Classificació borsària GICS vs. ICB: quina diferència hi ha?

Comprendre com es defineixen els sectors és fonamental per diversificar una cartera de valors. Dit això, hi ha dos sistemes competitius per classificar les existències en sectors i indústries: el Global Standard Classification Standard (GICS) i el Industrial Classification Benchmark (ICB).

Ambdues van ser dissenyades per proporcionar una definició exacta i estandarditzada de la indústria per al seu ús per la comunitat d'inversions global. Les diferències són menors i, en qualsevol cas, l'inversor no sol escollir la seva decisió. Tots els índexs principals han adoptat un o altre com a estàndard.

Ambdós sistemes de classificació tenen com a objectiu proporcionar un marc de la indústria i del sector que permeti la investigació precisa, la gestió de la cartera i l’assignació d’actius. El seu àmbit internacional permet fer comparacions significatives entre sectors i indústries del món.

A la pràctica, la majoria del mateix sector i les designacions de la indústria existeixen en ambdós estàndards i la majoria de les grans empreses a nivell mundial es classifiquen en ambdós sistemes.

Els GICS

Hi ha dos enfocaments per assignar empreses a indústries: un enfocament orientat a la producció i un enfocament orientat al mercat.

Un enfocament orientat a la producció defineix les empreses en funció del que produeixen. Una empresa que fabrica una eina seria classificada de manera diferent que una empresa que ofereix un servei de consultoria, fins i tot si es venen al mateix mercat. Per descomptat, moltes empreses ofereixen tant béns com serveis, de manera que la línia s'ha difuminat.

GICS adopta un enfoc orientat al mercat. La distinció entre béns i serveis de consum s'ha substituït pels sectors més orientats al mercat de productes discrecionals i bàsics per al consumidor, ambdós contenen empreses de béns i serveis.

Les empreses bàsiques de consum venen productes i serveis que es consideren necessitats i, per tant, és poc probable que es vegin greument perjudicats per un alentiment econòmic. Això els converteix en un sector no cíclic. Els supermercats en són un exemple.

Les empreses discrecionals dels consumidors produeixen béns i serveis que no són necessitats i, per tant, tendeixen a un fort alentiment econòmic. Els fabricants d’automòbils, restaurants i hotels figuren en aquesta llista. El sector discrecional del consumidor es considera un sector cíclic.

Els productes bàsics dels consumidors són necessitats i és poc probable que es vegin perjudicats per un alentiment econòmic. La recessió sol afectar els productes discrecionals dels consumidors.

El sistema de classificació GICS consta de quatre nivells. A partir del 2019, hi havia 11 sectors, 24 grups industrials, 68 indústries i 157 subindústries. (Nota: els títols i els números canvien periòdicament.) Els 11 sectors són:

• Consumer discrecional
• Productes bàsics de consum
• Energia
• Materials
• Industrials
• Atenció sanitària
• Financers
• Tecnologia de la Informació
• Estat real
• Serveis de comunicació
• Utilitats

Standard & Poor's i MSCI han assignat codis de classificació GIC als nivells de la subindústria segons la definició del negoci principal de l'empresa.

La principal font d’ingressos d’una empresa és el factor més important per determinar la seva principal activitat empresarial. També es tenen en compte altres factors, com l’anàlisi dels resultats i la percepció del mercat.

El Global Industry Classification Standard (GICS) va ser desenvolupat conjuntament per Morgan Stanley Capital International (MSCI) i Standard & Poor's (S&P) el 1999.

L’ICB

L’ICB utilitza una estructura de quatre nivells amb nivells d’indústria, superpositor, sector i subsector. Desenvolupat conjuntament per Dow Jones Indexes i el Grup FTSE el 2006, l’ICB és propietat exclusivament de FTSE. L’ICB utilitza un sistema de 10 indústries repartides en 19 supersectors, que es divideixen encara en 41 sectors, que després contenen 114 subsectors. (Nota: aquests números poden canviar.) A partir del 2019, les deu indústries són:

• Petroli i gas
• Materials bàsics
• Industrials
• Bens de consum
• Atenció sanitària
• Serveis al consumidor
• Telecomunicacions
• Utilitats
• Financers
• Tecnologia

El sistema ICB destina cada empresa al subsector que descriu més de prop la naturalesa del seu negoci. Quan una empresa desenvolupa dos o més tipus de negoci que difereixen substancialment, el sector predominant és determinat per una revisió dels comptes auditats i l’informe dels consellers.

Les empreses es poden classificar en funció de l’ús immediat o final del producte o del procés industrial utilitzat.

Compres per emportar

• El preu de les accions tendeix a augmentar o baixar en resposta a les tendències que afecten un sector o una indústria sencera.
• Un inversor que busqui una cartera diversificada ha de saber com es classifica un estoc per sector i per indústria.
• Els GICS i l’ICB són dos sistemes rivals per classificar les existències segons els béns o serveis que produeixen.

Consideracions especials sobre classificació d’estoc

La classificació d'una acció és clau per a un inversor que tingui com a objectiu una cartera diversa. Les existències solen augmentar-se o baixar en funció de factors subjacents que afecten a indústries senceres. Si el preu d'una borsa disminueix la tendència de la indústria cap amunt o cap avall, és tan important saber-ho.

Per exemple, quan augmenten els preus del petroli, totes les existències del petroli solen seguir. De la mateixa manera, la crisi del mercat hipotecari subprime del 2007-2008 va perjudicar la majoria de les accions financeres.

Un dels mètodes bàsics per comprendre el risc d’una cartera d’inversions és determinar el desglossament del seu sector. La cartera està estesa per diversos sectors industrials o es concentra en pocs? Això proporciona una bona indicació de com respondrà una cartera d’inversions als factors macroeconòmics o a les tendències de la indústria.

La composició del sector també és crucial per a una estratègia de rotació del sector. L’inversor seguint aquesta estratègia trasllada diners entre diversos sectors en funció d’una visió a curt termini de les perspectives de cadascun. L’inversor sobrepassa els sectors susceptibles de superar i menystenir els que s’esperaven amb un rendiment inferior.

Comprendre una indústria és útil per valorar qualsevol de les empreses adscrites. En algunes indústries, el flux de caixa o l'EBITDA poden ser més rellevants que els ingressos. No és casualitat que els analistes d’investigació en recursos propis cobreixin generalment empreses d’una sola indústria.

Comparant ICB i GICS

Els sistemes ICB i GICS en realitat no són tan diferents.

La diferència més gran radica en la classificació de les empreses de consum al nivell del sector. Amb l’ICB, les empreses que fan negocis amb els consumidors es divideixen en proveïdors de béns i proveïdors de serveis. Amb els GICS, les empreses s’etiqueten com a cícliques o no cícliques, o bé entre despesa discrecional i bàsiques.

Als nivells més baixos, hi ha més diferències, però el seu impacte no és tan important. Per exemple, a l’ICB, les empreses de carbó es troben en materials bàsics, però dins dels GICS aquestes empreses es classifiquen en energia.

És preferible que un dels sistemes sigui superior. L'usuari final no té cap opció de totes maneres, ja que tots els índexs principals associen les seves existències en llista amb un o amb un altre.

Una nota, però: Si la diversificació és un objectiu, els inversors que utilitzin fons borsats per bescanvis sectorials (ETF) haurien de triar fons que formen part de la mateixa família i utilitzin el mateix esquema de classificació subjacent.