Ràtio P / E 10
La ràtio P / E 10 és una mesura de valoració, generalment aplicada a grans índexs de capital, que utilitza resultats reals per acció durant un període de deu anys. La ràtio P / E 10 utilitza ingressos reals suavitzats per eliminar les fluctuacions del benefici net causades per variacions en els marges de benefici durant un cicle de negoci típic.
La relació P / E 10 també es coneix com la relació de guanys de preus ajustats cíclicament (CAPE) o la relació de Shiller PE.
Relació P / E 10 explicada
La relació va ser popularitzada pel professor de la Universitat de Yale, Robert Shiller, autor del best seller "Irrational Exuberance", que va guanyar el Premi Nobel de Ciències Econòmiques el 2013. Shiller va cridar molt l'atenció després que advertís que la frenètica manifestació borsària dels Estats Units a finals dels anys 90 es convertiria en una bombolla. La relació P / E 10 es basa en el treball dels reconeguts inversors Benjamin Graham i David Dodd en el seu llegendari tomo d’inversions de 1934, “Anàlisi de la seguretat”. Van atribuir els índexs il·lògics de P / E a fluctuacions temporals i de vegades extremes del cicle empresarial. Per suavitzar els guanys d’una empresa durant un període de temps, Graham i Dodd van recomanar utilitzar una mitjana de guanys per acció (EPS) per a diversos anys, com ara cinc, set o deu anys - quan calcular relacions P / E.
Càlcul de la relació P / E 10
La ràtio P / E 10 es calcula de la manera següent: agafem l'EPS anual d'un índex de renda variable, com el S&P 500, dels darrers deu anys. Ajusteu aquests resultats per inflació mitjançant l’Índex de preus al consum (IPC), és a dir, ajusteu els ingressos passats als dòlars actuals. Assumeix la mitjana d’aquestes xifres EPS reals durant els deu anys. Dividiu el nivell actual del S&P 500 pel nombre EPS mitjà de deu anys per obtenir la relació P / E 10 o la relació CAPE.
La relació P / E 10 varia molt en el temps. Segons les dades presentades per primera vegada a "Irrational Exuberance" (que es va publicar el març del 2000, coincidint amb el pic de l’auge del puntcom), actualitzat per abastar el període 1881 a novembre de 2013, la ràtio ha variat des d’un mínim de 4, 78 el desembre de 1920. fins al màxim de 44, 20 el desembre de 1999. Al 2017, la mitjana històrica P / E 10 era de 16, 7.
Utilitzant les dades de mercat tant dels informes de resultats estimats (1881–1956) com reals (1957 en endavant) de l'índex S&P, Shiller i John Campbell van comprovar que com més baixa és la CAPE, més gran serà el retorn dels inversors dels propis 20 anys següents.
Falles de la proporció P / E 10
Una crítica a la relació P / E 10 és que no sempre és precisa en la senyalització de tapes o fons del mercat. Per exemple, un article del número de setembre de 2011 de la American Association of Individual Investors Journal va assenyalar que la ràtio CAPE del S&P 500 va ser de 23, 35 al juliol del 2011. Comparar aquesta relació amb la mitjana de CAPE a llarg termini de 16, 41 suggereix que l’índex. en aquest moment es va sobrevalorar més del 40%. L'article suggeria que la proporció CAPE proporcionava una visió excessivament baixista del mercat, ja que les mesures de valoració convencionals com el P / E mostraven la negociació S&P 500 en un múltiple de 16, 17 (basat en resultats obtinguts) o 14, 84 (basat en resultats operatius). Tot i que el S&P 500 va caure un 16% durant un període d'un mes, entre mitjans de juliol i mitjans d'agost de 2011, l'índex va augmentar posteriorment més del 35% de juliol de 2011 a nous màxims a novembre de 2013.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.