Subhasta de factures
La subhasta de factures és una subhasta pública de les factures del Tresor que es realitza setmanalment pel Tresor dels Estats Units. A partir del 2019, hi ha 24 concessionaris primaris autoritzats que han de licitar directament sobre cada número. Aquesta és la manera com es publiquen totes les factures del Tresor dels Estats Units.
S'explica la subhasta de factures
Les factures del Tresor (factures T) són valors de deute a curt termini emesos pel govern dels Estats Units a través del Departament del Tresor per ajudar a finançar el deute nacional. Aquests instruments de deute maduren en un any i s’emeten amb un descompte al valor nominal. El termini de venciment de les factures de T és de: 1 mes (o 4 setmanes), 3 mesos (o 13 setmanes), 6 mesos (o 26 setmanes) i 1 any (o 52 setmanes). La quantitat mínima per la qual es pot adquirir una factura és de 100 dòlars, tot i que les factures que més es venen tenen un par entre 1.000 i 10.000 dòlars. Les factures es consideren valors sense risc, ja que estan avalades per la fe i el crèdit del govern dels Estats Units i, per tant, el rendiment d’aquests títols s’utilitza com a referència de tipus d’interès a curt termini. Les factures del tresor s’emeten de forma electrònica mitjançant un procés de licitació de subhastes que es realitza cada setmana.
Anunci de subhasta
Un anunci es publica diversos dies abans de la subhasta de la factura per iniciar el procés. L’anunci inclou informació com ara la data de la subhasta, la data d’emissió, la quantitat de seguretat que es vendrà, les ofertes tancades, l’aplicabilitat de la participació, etc. Totes les subhastes estan obertes al públic a través del Tresor Directe o el sistema automatitzat de subhastes de tresor (TAAPS). .
Paper dels concessionaris primaris
La subhasta de factures accepta ofertes competitives per determinar la taxa de descompte a pagar en cada número. Un grup de concessionaris de valors, coneguts com a distribuïdors primaris, estan autoritzats i obligats a presentar ofertes competitives amb una proporció proporcional de cada subhasta de factures del Tresor. L’oferta guanyadora de cada número determinarà el tipus d’interès que es paga en aquest tema. Un cop adquirit un número, els concessionaris tenen la possibilitat de retenir, vendre o comerciar les factures. La demanda de factures a la subhasta es determina segons les condicions econòmiques del mercat.
Participants en subhasta de factura
Els participants en qualsevol subhasta del Tresor consisteixen en petits inversors i inversors institucionals que presenten ofertes classificades com a ofertes competitives o no competitives. Els inversors més petits presenten les ofertes no competitives que tenen garantit de rebre factures, però no sabran quina tarifa de descompte rebran fins que es tanqui la subhasta. En efecte, aquests inversors no reben cap garantia sobre el preu o el descompte rebuts. Un inversor que presenti una oferta no competitiva accepta acceptar qualsevol tipus de descompte que es decideixi a la subhasta, determinat pel costat competitiu de la subhasta que es gestiona com a subhasta holandesa. L’oferta mínima no competitiva d’una factura del Tresor és de 10.000 dòlars. L’horari de tancament no competitiu de les factures és normalment a les 11:00 am Hora de l’Est el dia de la subhasta.
No es garanteix que els licitadors competitius rebin títols, ja que l’aprovació de l’oferta depèn dels rendiments de descompte que es presentin. Els inversors més grans, com ara els institucionals, presenten una oferta competitiva. Cada licitador està limitat al 35% de l’import de l’oferta per subhasta de factura. Cada oferta presentada especifica la taxa més baixa o marge de descompte que l’inversor està disposat a acceptar per als títols de deute. Primer s’acceptaran les ofertes amb la taxa de descompte més baixa. La taxa de descompte més baixa que compleix l'oferta de deute venuda serveix com a rendiment "guanyador" o el rendiment més alt acceptat, després que totes les ofertes no competitives hagin estat restades de la quantitat total de títols oferts. Tots els inversors que licitin per sobre o per sobre del nivell del rendiment guanyador reben valors amb aquest tipus de descompte. Tots els licitadors, competitius i no competitius, rebran aquest rendiment.
El temps de tancament competitiu de les factures és normalment a les 11: 30h Hora de l'est del dia de la subhasta.
El procés de subhasta
Per exemple, suposem que el Tresor pretén recaptar 9 milions de dòlars en factures T d’un any amb una taxa de descompte del 5%. Suposem que les ofertes competitives presentades són les següents:
1 milió de dòlars al 4, 79%
2, 5 milions de dòlars al 4, 85%
2 milions de dòlars al 4, 96%
1, 5 milions de dòlars al 5%
3 milions de dòlars al 5, 07%
1 milió de dòlars al 5, 1%
5 milions de dòlars al 5, 5%
Primer s’acceptaran les ofertes amb les taxes de descompte més baixes, ja que el govern preferirà pagar rendiments més baixos als inversors. En aquest cas, atès que el Tresor pretén recaptar 9 milions de dòlars, acceptarà les ofertes amb les taxes més baixes fins al 5, 07%. En aquesta marca, només s’aprovaran 2 milions de dòlars de l’oferta de 3 milions de dòlars. Totes les ofertes superiors al 5, 07% s’acceptaran i es rebutjaran les ofertes a sota. En efecte, aquesta subhasta es va liquidar al 5, 07% i tots els licitadors competitius i no competitius que rebin la bonificació reben el tipus de descompte del 5, 07%.
El dia d’emissió, Hisenda lliura factures de T a licitadors no competitius que van presentar les seves presentacions en una subhasta de factura. A canvi, Tresoreria cobra els comptes dels licitadors per al pagament dels valors. El preu d'adquisició de la factura T apareix a la nota de premsa dels resultats de la subhasta de la factura i s'expressa com a preu per cent dòlars.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.